¿Qué está pasando hoy con el dólar en Chile?

Análisis actualizado al martes 20 de enero de 2026.

Este martes 20 de enero de 2026, el dólar en Chile vuelve a estar en el centro de la conversación.

A pesar de correcciones puntuales, intentos de baja y momentos de aparente calma, el tipo de cambio sigue mostrando una resistencia llamativa estos días.

Muchos se preguntan lo mismo:

¿Por qué el dólar no logra caer con fuerza en Chile? ¿Qué es lo que realmente está sosteniendo al USD/CLP?

La respuesta no está solo en el precio del cobre, ni en la inflación, ni en el titular económico del día. Está en un mercado menos visible, pero decisivo: el mercado NDF, donde el dinero grande, especialmente el extranjero, deja clara su visión sobre el futuro del peso chileno.

En este nuevo episodio de Hablemos de Dólar, revisamos qué es un NDF, qué está pasando hoy con las apuestas sobre el peso chileno y qué tendría que ocurrir para que el dólar caiga de forma sostenida en Chile.

¿Qué es un NDF y por qué es clave para entender el USD/CLP?

Un NDF (Non-Deliverable Forward) es un contrato financiero a futuro sobre el tipo de cambio en el que no se intercambian dólares ni pesos físicos.

Al vencimiento, solo se liquida la diferencia entre el precio pactado y el precio real del dólar.

En palabras simples:

Es una apuesta o cobertura sobre el dólar futuro

Es el instrumento preferido de inversionistas extranjeros

Permite tomar posiciones grandes sin mover capital directamente a Chile

Por esta razón, el mercado NDF es uno de los mejores termómetros para entender qué piensa realmente el mercado internacional sobre el peso chileno.

Cómo leer el NDF: la regla que no falla

Antes de analizar los números, hay una regla básica que debes conocer:

🔴 Números negativos (–)
→ El inversionista extranjero está comprando dólares
→ Apuesta contra el peso chileno
→ Presión alcista para el USD/CLP

🟢 Números positivos (+)
→ El extranjero vende dólares
→ Apuesta a un peso más fuerte

📌 Lo importante no es solo el número puntual, sino su evolución en el tiempo. Cuando las posiciones negativas aumentan, la presión sobre el dólar se acumula.

La foto actual: qué está apostando hoy el mercado contra el peso chileno

Según los datos oficiales de derivados publicados por el Banco Central de Chile, las posiciones NDF USD/CLP muestran el siguiente panorama:

📊 Posiciones netas NDF USD/CLP

(millones de USD) – 16 Enero 2026.

📌 Conclusión:
La mayor parte de la apuesta contra el peso chileno está concentrada en el largo plazo, lo que refleja una desconfianza estructural y no solo un movimiento especulativo de corto plazo.

¿Por qué el NDF termina moviendo el dólar “spot”?

Aunque los NDF no implican intercambio de dólares físicos, sí generan un efecto muy concreto en el mercado real.

Cuando un inversionista extranjero compra NDF dólar:

1. El banco local que toma la contraparte queda expuesto

2. Para cubrir ese riesgo, el banco compra dólares en el mercado spot

3. Esa compra sostiene o eleva el USD/CLP

Por eso muchas veces el dólar sube:

• sin noticias relevantes,

• sin datos económicos importantes,

• incluso en días aparentemente tranquilos.

¿Qué tendría que pasar para que el dólar caiga en Chile y el peso se revalorice?

Esta es la pregunta más importante y, también, la más mal explicada.

1️⃣ Cambio real en el NDF de largo plazo

La condición principal es clara:

👉 Las posiciones NDF negativas en tramos de 180 días o más deben reducirse de forma sostenida

Mientras el mercado mantenga más de USD 13.000 millones apostados contra el peso, el dólar seguirá teniendo un piso relevante.

2️⃣ Mejora creíble del escenario macro chileno

El mercado internacional necesita ver:

• crecimiento sostenido,

• reglas claras y estables,

• menor percepción de riesgo político y fiscal.

No basta con expectativas; se requieren resultados consistentes en el tiempo.

3️⃣ Diferencial de tasas favorable, pero sin aumentar el riesgo

Tasas atractivas ayudan, pero solo cuando:

• el retorno es alto

• y el riesgo país se mantiene contenido

De lo contrario, los flujos no entran o lo hacen solo a muy corto plazo.

4️⃣ Flujo real de dólares hacia Chile

El peso se fortalece cuando:

• entran dólares por inversión,

• exportaciones,

• financiamiento de largo plazo.

Sin flujo real, la apreciación no es sostenible.

5️⃣ Menor necesidad de cobertura

Cuando el mercado deja de cubrirse:

• baja la compra de NDF dólar,

• baja la cobertura bancaria,

• disminuye la presión sobre el mercado spot.

Este punto es una consecuencia de los anteriores, no el punto de partida.

Cómo reconocer un cambio de tendencia real en el dólar

Un dólar bajista de verdad suele seguir este orden:

1️⃣ Caen las posiciones NDF de largo plazo
2️⃣ Se mantienen los flujos de dólares hacia Chile
3️⃣ El USD/CLP rompe pisos y se mantiene debajo de ellos
4️⃣ Las caídas dejan de ser solo rebotes técnicos

Si eso no ocurre, lo más probable es que estemos frente a correcciones temporales, no a un nuevo ciclo.

El dólar en Chile no se mueve solo por noticias diarias.
Se mueve por quién está apostando, cuánto dinero está en juego y a qué plazos.

¡Nos vemos en el próximo capítulo!