El mercado comienza a validar un escenario bajista para el dólar
El comportamiento reciente del USD/CLP refleja un cambio significativo respecto de la dinámica que dominó gran parte de abril y mayo.
La combinación de una desescalada gradual del conflicto en Medio Oriente, una caída sostenida del petróleo, la fortaleza persistente del cobre y las primeras señales de liquidación de posiciones extranjeras está generando un entorno cada vez más favorable para el peso chileno.
La narrativa dominante ya no es la búsqueda de refugio en dólares, sino la normalización progresiva de las condiciones globales de riesgo. En este contexto, el mercado comienza a preguntarse no cuánto puede subir el dólar, sino hasta dónde podría extenderse su corrección.
🧠 El cambio de régimen
Durante los meses anteriores, el dólar encontró soporte en tres pilares fundamentales:
- Riesgo geopolítico elevado.
- Petróleo persistentemente alto.
- Posiciones récord de inversionistas extranjeros a favor del dólar.
Hoy esos tres factores comienzan a mostrar señales de agotamiento.
La expectativa de una mayor estabilidad en Medio Oriente ha reducido la demanda por activos refugio, mientras que la caída del petróleo mejora los términos de intercambio de Chile como importador neto de energía. Al mismo tiempo, el cobre continúa operando en niveles históricamente elevados, fortaleciendo los fundamentos del peso chileno.
A esto se suma un elemento especialmente relevante: los primeros indicios de reducción de posiciones largas en dólares por parte de actores extranjeros. Aún no se observa una liquidación masiva, pero sí señales iniciales de toma de utilidades que podrían ampliarse si el contexto internacional continúa mejorando.
🌎 La «pinza» favorable para el peso chileno
El escenario actual reúne dos variables que históricamente han favorecido al CLP:
🔺 Cobre alto
El cobre continúa sosteniéndose en niveles excepcionalmente elevados, reflejando tanto la demanda estructural asociada a la transición energética como una oferta global restringida.
Esto fortalece:
- Los ingresos por exportaciones.
- La cuenta corriente.
- Los términos de intercambio de Chile.
🔻 Petróleo en retroceso
La reducción del riesgo geopolítico ha permitido una caída relevante en el precio del crudo.
Para Chile esto implica:
- Menores costos de importación.
- Menor presión inflacionaria.
- Mayor espacio para la apreciación del peso.
La combinación de ambas variables constituye probablemente el entorno macroeconómico más favorable para el CLP observado en los últimos meses.
💰 El factor decisivo: las posiciones extranjeras
El principal riesgo alcista para el dólar durante el primer semestre fue la acumulación extraordinaria de posiciones especulativas contra el peso chileno.
Esa presión sigue existiendo, pero comienza a mostrar grietas.
Si la mejora geopolítica continúa consolidándose y el petróleo mantiene su tendencia descendente, es probable que más inversionistas extranjeros comiencen a cerrar posiciones.
Y precisamente ahí radica el principal riesgo para quienes aún mantienen una visión alcista del dólar:
Cada liquidación genera ventas adicionales de USD y alimenta nuevas apreciaciones del peso.
📉 Estructura técnica actual
La estructura de mercado ha cambiado respecto de las semanas anteriores.
La zona que antes actuaba como soporte táctico principal ha cedido importancia y ahora el mercado concentra su atención en nuevos niveles críticos.
🔻 Soportes
886
Primer soporte relevante y referencia inmediata del mercado.
Este nivel actúa actualmente como el principal pivote técnico.
Si logra sostenerse, el mercado podría entrar en una fase de consolidación temporal.
Sin embargo:
Bajo 886
Se activa un escenario de mayor debilidad para el dólar.
Objetivo:
875
Primer soporte estructural importante.
Bajo 875
La probabilidad de aceleración bajista aumenta significativamente.
Los siguientes objetivos pasan a ser:
867
Primer soporte de mediano plazo.
Y posteriormente:
852
Soporte mayor y referencia técnica de alta relevancia.
🔻 Escenario de medio y largo plazo
Si el proceso de desescalada geopolítica continúa y se profundiza el cierre de posiciones extranjeras, el mercado podría comenzar una corrección más profunda durante los próximos meses.
En ese escenario:
836
Aparece como el soporte estructural de largo plazo y parte baja del canal principal de precios.
Hoy no constituye el escenario base inmediato, pero sí representa un objetivo perfectamente compatible con una prolongación del fortalecimiento del peso chileno.
🔺 Resistencias
A pesar del sesgo bajista actual, siguen existiendo zonas donde el dólar podría encontrar recuperación.
903
Primera resistencia relevante.
También corresponde a la primera zona razonable de toma de utilidades para posiciones compradoras.
913
Resistencia intermedia.
Su alcance requeriría:
- Deterioro del escenario geopolítico.
- Recuperación del petróleo.
- Reaparición de flujos defensivos hacia USD.
924
Última resistencia relevante dentro del escenario correctivo actual.
Este nivel representa un objetivo de baja probabilidad bajo las condiciones actuales.
⚠️ El nivel que cambia completamente el escenario
Sobre 924
La visión bajista vigente para el dólar comenzaría a invalidarse.
En ese caso el mercado volvería a entrar en una fase de fortaleza estructural del USD.
Los objetivos pasarían a ser:
- 935
- 965
Sin embargo, bajo las condiciones actuales, este escenario tiene una probabilidad considerablemente menor.
🎯 Escenarios probables
Escenario principal (mayor probabilidad)
Continúa la corrección del USD.
Ruta probable:
886 → 875 → 867
Y eventualmente:
852
Catalizadores:
- Consolidación de la paz en Medio Oriente.
- Petróleo bajando.
- Cobre firme.
- Mayor liquidación de posiciones extranjeras.
Escenario secundario
Fase de consolidación.
Rango probable:
886 – 903
Mercado esperando nuevas señales desde la geopolítica o desde los flujos institucionales.
Escenario alternativo (menor probabilidad)
Reaparición del riesgo global.
Ruta:
903 → 913 → 924
Este escenario requeriría un deterioro relevante del contexto internacional o un cambio significativo en la percepción de riesgo.
Conclusión Estratégica
El mercado parece haber iniciado una transición desde un entorno dominado por el miedo y la búsqueda de refugio hacia un escenario donde vuelven a imponerse los fundamentos económicos.
Mientras continúe la desescalada geopolítica y los inversionistas extranjeros sigan reduciendo exposición al dólar, el sesgo predominante permanece bajista para el USD/CLP.
La zona de 886 constituye hoy el principal punto de decisión. Su ruptura abriría espacio hacia 875, y posteriormente hacia 867 y 852, niveles que comienzan a perfilarse como objetivos plausibles para el segundo semestre.
👉 “La tendencia alcista del dólar ya no está siendo alimentada; ahora el mercado observa si las posiciones acumuladas comienzan a desarmarse.”
Y mientras ese proceso continúe, el camino de menor resistencia sigue apuntando hacia un peso chileno más fuerte en el mediano plazo.
